原油期货价格两年新高 100美金一桶是否指日可待

豪祖  洛杉矶讯

原油期货价格在过去五个月内已经狂升32%,目前正运行在两年来的最高位。当前的地缘政治形势是三年多来最为有利于石油上升的,而沙特阿美的IPO也将成为油价走高的催化剂。

目前石油价格已达两年来的最高点位(图片来源:WSJ)

数月来,石油价格从每桶43美金稳步上升至当前的57美金,为两年来的最高点位。这种稳健上升的趋势令不少场内投资者预期,原油价格是否再度开启一轮周期性牛市,并将在未来几年再度挑战100美金一桶的高位。

首先我们来看促使石油价格短线走强的地缘政治因素。当前油价上涨的催化剂来源于沙特国内政局的动荡。事实上,这是三年多来第一次出现如此有利于油价上涨的消息面因素。2014年伊拉克局势曾经一度推升国际油价至110美金每桶之上。尽管沙特国内反腐造成的紧张情绪依旧在蔓延,不过这种政策面因素很难造成长期的石油生产问题,因此并不具备长线刺激油价上涨的能力。

事实上,一种对目前沙特局势比较合理却相对“巧合”的解释来源于沙特阿美石油公司的IPO。世界上任何一家公司都想要在IPO的时候得到其发行股票最高的定价。对于沙特阿美来说也是如此。但这家地球上最大石油公司的IPO之路却并不平坦。由于国际油价两年多来出现崩盘走势,沙特国内财政赤字上升极其明显,每年增长近15%。因此沙特国家财政和沙特阿美公司都将会从油价的复苏中获利。沙特阿美的IPO将在明年下半年进行,那么当前进行国内“政治反腐”这一举动时机刚好。基于这种推断,这一轮政治风暴和国际油价上涨乃至沙特阿美的上市都存在依托关系,并非巧合。

不过地缘政治造成油价上涨的这一因果关系历史上也并非牢不可破。在2008年上半年国际油价史无前例飙升至接近150美金一桶的时候,任何有关中东和尼日利亚等主要产油国管道线问题的消息都会刺激油价上涨。但在2008年下半年,油价开始从147美金断崖下跌至35美金的过程中,类似消息却并不会给油价带来积极波动。因此,对于此类地缘政治信息,投资者也要理性看待。

此外,当前油价的技术面形态显得十分强势。随着短线油价突破两年多来的高点,技术面走势变得极其乐观。突破长期狭窄箱体区间的走势是技术分析人士极其愿意看到的。内在层面上看,突破的走势直接佐证了原油基本面出现好转,支持价格出现高升。尽管很多技术面信号都可能意味着积极的信息,但这种强势突破走势最能给投资者带来交易信心以及刺激更多资金的涌入。往往技术面的好转也伴随着后市更多基本面利好的出现,因此这种态势也对油价进一步上涨构成了支持。

尽管数个利好都促使国际油价升至两年来的最高点位,但没人能够忽略美国国内页岩油开采对国际油价的消极影响。2017年上半年油价从56美金回落至40美金的这一波熊市的罪魁祸首便是急剧加快的页岩油开采。数据显示,每当国际油价上涨至50美金一桶之上时,美国页岩油开采都会出现短期高峰,并给国际油价施压。随着开采技术的改善,美国页岩油开采成本已经由多年前的70美金一桶降至40多美金一桶。因此尽管国际油价长期徘徊在40至50美金的低位,这些页岩油开采商依旧可以适度扩大生产,保持收支平衡。此外,从页岩油开采到加工的时间周期极短,因此他们可以快速针对油价的升高做出反应。可以预期,2018年美国能源信息部公布的页岩油开采数据将会出现新高。一旦此数据发布,又将会给国际油价施压。

综上所述,短期来看随着沙特国内地缘局势紧张程度的进一步升温,以及沙特阿美上市IPO等因素,国际油价继续走高的可能性较大。不过随着美国页岩油生产达到新的高峰,欧佩克对于石油定价的控制能力将会进一步减弱,随之而来的是美国产油量飙升对国际油价带来的打压。因此,油价长期仍然难以达到100美金的高位。随着本轮牛市推升国际油价到两年高点,上方空间打开,不过大概率会稳定在50到70美金的区间范围之内。

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